可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股什么意思?

　　可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股，顧名思義，可轉(zhuǎn)債也可轉(zhuǎn)股，本質(zhì)上是一種混合了債權(quán)和股權(quán)的復(fù)合型金融工具。白話解讀，投資人投了標(biāo)的企業(yè)，希望進(jìn)可攻退可守。

　　當(dāng)經(jīng)營達(dá)不到預(yù)期時(shí)，確認(rèn)負(fù)債給錢付利息;當(dāng)經(jīng)營可以達(dá)成預(yù)期，投資人不當(dāng)債主當(dāng)股東，可以售賣股份獲取更大的收益。

　　可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股之公允價(jià)值變動(dòng)

　　由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的特性，公允價(jià)值變動(dòng)要么計(jì)入資產(chǎn)方的長投，帶動(dòng)權(quán)益及資產(chǎn)雙雙上升;要么計(jì)入負(fù)債，資產(chǎn)及權(quán)益不變的前提下使利潤減少。

　　基于謹(jǐn)慎性原則考慮，會(huì)計(jì)師更傾向于列示金融負(fù)債，于是就造成了招股說明書中凈利潤虧損的情況。

　　公允價(jià)值變動(dòng)大是好事么?

　　對(duì)企業(yè)而言，尤其是經(jīng)營情況向好的企業(yè)，是好事?，F(xiàn)在清楚了，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)與估值升值密切相關(guān)，所以明面上看，這個(gè)金額巨大，如小米2017年財(cái)報(bào)增加虧損541億元。

　　可是對(duì)于投資者，公允價(jià)值變動(dòng)造成的虧損越大代表估值越高，意味著將來轉(zhuǎn)股后的普通股價(jià)值越高，投資者未來可預(yù)期的收益也越高。換句話講，這個(gè)虧損，恰恰說明了小米投資人優(yōu)先股對(duì)應(yīng)的股權(quán)價(jià)值升值了541億。

　　對(duì)于期望購買普通股的股民來說，會(huì)增加買入價(jià)格的不可測(cè)性。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股時(shí)會(huì)增加發(fā)行總股數(shù)，類似于“定向增發(fā)”，相當(dāng)于同樣的整體價(jià)值對(duì)應(yīng)了更多的股票數(shù)，股權(quán)被稀釋，普通股每股價(jià)格必然會(huì)受影響。

　　但股價(jià)高低與否，則要看估值增幅與優(yōu)先股轉(zhuǎn)換的普通股約定數(shù)量對(duì)比，才能精確判定了。

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