什么是定向增發(fā)?

定向增發(fā)：簡稱定增，也稱非公開發(fā)行，是指上市公司采取非公開的方式，向特定對象發(fā)行股票的行為。發(fā)行對象不超過35名。它是一種融資方式，是上市公司通過發(fā)行股票，其主要參與者是機(jī)構(gòu)投資者(證券公司、公募基金、 信托公司、私募基金等)，以及少數(shù)特定自然人。定增的常見目的有項(xiàng)目融資和補(bǔ)充資金，并購重組，新建廠房或補(bǔ)充流動(dòng)資金，進(jìn)而改善基本面預(yù)期、提振公司股價(jià)，通常屬于利好消息。定向增發(fā)中的“定向”，是指針對特定人群，非公開。增發(fā)就是指把上市公司的股票數(shù)量增加。 注冊制下定增流程： 公司擬定初步方案，與證監(jiān)會(huì)預(yù)溝通，獲得同意 公司召開董事會(huì)，公告定向增發(fā)預(yù)案，并提議召開股東大會(huì) 公司召開股東大會(huì)，公告定向增發(fā)方案;將正式申報(bào)材料報(bào)證監(jiān)會(huì) 申請經(jīng)證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核通過，公司公告核準(zhǔn)文件 公司召開董事會(huì)，審議通過定向增發(fā)的具體內(nèi)容，并公告 執(zhí)行定向增發(fā)方案 公司公告發(fā)行情況及股份變動(dòng)報(bào)告書

　　定增的收益來源有哪些?

　　從2007到2021年2400多個(gè)競價(jià)定增的全量數(shù)據(jù)分析來看，定增的平均收益超過25%左右。通過歸因分析，發(fā)現(xiàn)主要有三個(gè)收益來源，分別是折價(jià)率、市場收益和個(gè)股成長性超額收益。三者的占比大約為50%、24%、26%。所以可以看出折價(jià)率是定增的最重要收益來源。

　　再融資新規(guī)對定增有哪些影響?

　　2020年2月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則>的決定》，簡稱再融資新規(guī)。該文件對于定增市場有三方面的主要影響。

　　提高折價(jià)率：發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20 個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折調(diào)整8折。 縮短限售期：采取競價(jià)/定價(jià)方式發(fā)行限售期從12/36個(gè)月分別調(diào)整為6/18個(gè)月。 降低投資門檻：新規(guī)前主板(中小板)上市公司、創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開發(fā)行股票發(fā)行對象數(shù)量分別不超過10名和5名，新規(guī)后統(tǒng)一調(diào)整為不超過35名。

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