杠桿收購是什么意思?

　　杠桿收購是指主要通過債務(wù)融資，即增加公司財(cái)務(wù)杠桿力度的辦法籌集收購資金來獲得對目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，并用目標(biāo)公司的現(xiàn)金流量償還債務(wù)。在杠桿收購中一般借入資金金占收購資金總額的70%-80%，其余部分為自有資金。通過杠桿收購方式重新組建后的公司總負(fù)責(zé)率為85%以上。

　　杠桿收購的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)同樣明顯，其優(yōu)點(diǎn)在于：

　　1、 對并購項(xiàng)目所需的資產(chǎn)和現(xiàn)金要求很低

　　2、 能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，將生產(chǎn)經(jīng)營延伸到企業(yè)之外

　　3、 使企業(yè)運(yùn)營效率得到提高

　　4、 改進(jìn)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)力與管理

　　5、 產(chǎn)生杠桿作用，當(dāng)債務(wù)比率上升時(shí)，企業(yè)收購融資的股權(quán)就會(huì)做一定程度的收縮，使得投資公司只要付出整個(gè)交易的20~40%就能購得目標(biāo)公司。

　　杠桿收購的缺點(diǎn)是

　　1. 并購公司通過盜用第三方財(cái)富來獲得目標(biāo)公司的額外現(xiàn)金流

　　2. 被收購公司由于支付利息而享受了免稅政策，但股東分配到的股息享受不到這樣的優(yōu)惠。如果收購公司管理不善，或遇到金融危機(jī)、政策變化等不可預(yù)知的因素，通常會(huì)導(dǎo)致股東利益的損害。

　　杠桿收購在國外已被證明是一種行之有效的收購融資工具，在同樣有廣泛的適用范圍。因?yàn)榇蠖鄶?shù)國企負(fù)債比例高，不良資產(chǎn)多，需要合適的融資途徑來解決資本運(yùn)營環(huán)節(jié)的大量資金，即使少數(shù)有條件以自有資金購并的國企，也成考慮適度融資，以實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化，降低收購資金成本。但LBO也非萬能良藥，收購不成功的案例比比皆是，因此企業(yè)在選擇這種方式時(shí)需要格外慎重。

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