商譽(yù)怎么計(jì)算?

　　所謂商譽(yù)，就是指發(fā)生在非同一控制下的企業(yè)合并之時(shí)，并購(gòu)方支付的價(jià)格超過被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額。商譽(yù)的計(jì)算方法是，公司收購(gòu)資產(chǎn)時(shí)，支付對(duì)價(jià)與標(biāo)的凈資產(chǎn)公允價(jià)值之間的差價(jià)。舉例來說，A公司被B公司并購(gòu)，A公司凈資產(chǎn)1億元，B公司花費(fèi)3億元進(jìn)行收購(gòu)，收購(gòu)?fù)瓿珊驜公司就形成了2億元的商譽(yù)。

　　商譽(yù)不是憑空產(chǎn)生的，“無收購(gòu)，不商譽(yù)”，只有在企業(yè)被收購(gòu)的時(shí)候，收購(gòu)方才會(huì)對(duì)商譽(yù)進(jìn)行“估值”。但問題在于，在大量的企業(yè)并購(gòu)過程中，收購(gòu)方愿意以多少溢價(jià)購(gòu)買本身是較為主觀的問題，因此，商譽(yù)具有一定的主觀性，收購(gòu)?fù)瓿珊蟠嬖?ldquo;值”與“不值”的問題。“值”與“不值”的判斷標(biāo)準(zhǔn)在于被收購(gòu)方是否實(shí)現(xiàn)了其對(duì)未來的業(yè)績(jī)承諾。若業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)，就是“值”，商譽(yù)不變;若承諾不能兌現(xiàn)，則是“不值”，在財(cái)務(wù)處理上需要對(duì)商譽(yù)價(jià)值進(jìn)行消減，即所謂的商譽(yù)減值。

　　商譽(yù)的常用計(jì)算方法：

　　一、收益估價(jià)法

　　此法是根據(jù)未來年度里企業(yè)可能創(chuàng)造的超額收益與行業(yè)平均資金利潤(rùn)率來推算其價(jià)值，其計(jì)算公式是:商譽(yù)價(jià)值=企業(yè)預(yù)計(jì)年超額利潤(rùn)/行業(yè)平均資金利潤(rùn)率。由于該種方法涉及到商譽(yù)預(yù)計(jì)年限、未來超額利潤(rùn)等不確定性指標(biāo)，測(cè)算中的隨意性較大，所以其應(yīng)用受到一定限制。

　　二、預(yù)期收益法

　　它是在企業(yè)收益穩(wěn)定狀況下，根據(jù)被評(píng)估企業(yè)未來預(yù)期收益率和行業(yè)基準(zhǔn)收益率與商譽(yù)的關(guān)系來確定其數(shù)額，其計(jì)算公式為:商譽(yù)價(jià)值=被評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)重置成本×(被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益率―行業(yè)基準(zhǔn)收益率)÷行業(yè)基準(zhǔn)收益率。其中，被評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)重置成本指企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)重置價(jià)值的總和。例如，承上述殘值法中的例子，采用預(yù)期收益法則該企業(yè)的商譽(yù)評(píng)估價(jià)格為:P=80×(12/80―12%)÷12%=20萬元，采用預(yù)期收益法有較嚴(yán)格的前提條件限制，即“企業(yè)收益穩(wěn)定”的前提約束，但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有不可確定性，該前提條件難以滿足，同時(shí)，公式中的資產(chǎn)收益率的計(jì)算有其不科學(xué)性，采用不同方法會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果。因此，目前采用該法的企業(yè)較少。

　　三、超額利潤(rùn)推算法

　　它是按企業(yè)受讓日前若干年的超額利潤(rùn)計(jì)算。

　　例如，甲企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值為1000萬元，從轉(zhuǎn)讓日算起，前5年的利潤(rùn)分別是145萬元，156萬元，178萬元，198萬元，205萬元。乙企業(yè)擬收購(gòu)甲企業(yè)，甲、乙企業(yè)達(dá)成協(xié)議，甲企業(yè)的商譽(yù)按受讓日前甲企業(yè)5年的超額利潤(rùn)來計(jì)價(jià)，商譽(yù)的價(jià)格可計(jì)算如下:

　　商譽(yù)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為25+30+58+78+85=282萬元

　　甲企業(yè)轉(zhuǎn)讓的全部?jī)r(jià)格則為1000萬元+282萬元=1282萬元

　　由于該法是基于企業(yè)轉(zhuǎn)讓前的收益水平，而未涉及轉(zhuǎn)讓后企業(yè)發(fā)生的變化，因此也隱含有“企業(yè)收益穩(wěn)定”的前提，也給實(shí)際應(yīng)用帶來許多限制。但由于該法計(jì)算便利，只要雙方達(dá)成協(xié)議即可完成產(chǎn)權(quán)受讓，故被眾多企業(yè)采用。

　　商譽(yù)作為具有一定價(jià)值又具有一定不確定性的企業(yè)無形資產(chǎn)，如何對(duì)其進(jìn)行科學(xué)的確認(rèn)、計(jì)量和評(píng)估，是評(píng)估理論和評(píng)估實(shí)踐中的一大難題。為提高商譽(yù)評(píng)估工作的質(zhì)量，在商譽(yù)評(píng)估中需注意以下幾個(gè)問題:

　　商譽(yù)構(gòu)成因素的綜合性問題。據(jù)會(huì)計(jì)學(xué)家的研究，商譽(yù)的構(gòu)成因素有15項(xiàng)之多(喬治?卡爾特，《商譽(yù)會(huì)計(jì)》)，因此必須綜合考慮企業(yè)商譽(yù)的各種構(gòu)成因素，進(jìn)行綜合測(cè)算，而不能只憑企業(yè)評(píng)估時(shí)點(diǎn)以前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，去估計(jì)其預(yù)期收益。

　　商譽(yù)價(jià)值的波動(dòng)性問題。商譽(yù)的價(jià)值在相對(duì)短的時(shí)期會(huì)隨企業(yè)內(nèi)部或外部的環(huán)境產(chǎn)生較大的波動(dòng)，因此，必須考慮未來可能發(fā)生的情況變化。例如，企業(yè)過去的業(yè)績(jī)主要?dú)w結(jié)為優(yōu)秀的銷售組織，而現(xiàn)在的企業(yè)銷售組織已不如過去，那么在未來收益時(shí)就應(yīng)剔除該因素。

　　商譽(yù)評(píng)估的全面性問題。從本質(zhì)上講，商譽(yù)評(píng)估是在企業(yè)有形資產(chǎn)和其他無形資產(chǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)上進(jìn)行的工作，因此，前期的基礎(chǔ)工作的質(zhì)量對(duì)商譽(yù)評(píng)估的質(zhì)量的影響極大。商譽(yù)是不能單獨(dú)存在的，同樣對(duì)其評(píng)估工作也不能從其他資產(chǎn)評(píng)估工作割裂出來單獨(dú)進(jìn)行，要時(shí)刻把握商譽(yù)評(píng)估的整體性和全面性的問題。

　　四、年金現(xiàn)值計(jì)價(jià)法

　　它是按商譽(yù)未來超額利潤(rùn)的現(xiàn)值測(cè)算，其計(jì)算式:

　　P=Vi(1+r)-i。

　　其中Vi為第i年的預(yù)期超額利潤(rùn)，r為投資收益率，i為雙方協(xié)定的超額利潤(rùn)持續(xù)年限。

　　由于該法同樣涉及到未來收益測(cè)算的不確定性，計(jì)算方法又較繁瑣，故其實(shí)際應(yīng)用的局限性較大。

　　五、殘值法

　　這是普遍采用的一種方法，其計(jì)算公式是:

　　商譽(yù)價(jià)值(P)=企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值(W)―企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值之和(Z)。

　　其中，企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值又可采用年收益的本金化方法來確定，即W=M/m%，

　　M表示該企業(yè)的年收益額

　　m%表示表示該行業(yè)的平均資產(chǎn)利潤(rùn)率

　　例如：某企業(yè)的年收益為12萬元，同行業(yè)的平均資產(chǎn)利潤(rùn)率為12%，企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)重置成本之和為80萬元，則該企業(yè)的商譽(yù)評(píng)估價(jià)格為:P=M/m%―Z=12/12%―80=20萬元。

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